图片：打新股
按照机构预测，本周申购的新股冻结资金或高达近万亿元。这几乎相当于近期沪深股市3~4天的成交总额。
业界或许并未高估市场的打新热情。IPO二次重启后的首批10只新股网上申购冻结资金超过6600亿元。新股上市首日无一例外地遭遇“秒停”，这一表现，无疑为后续打新者提供了强烈的示范效应。
反观二级市场，截至7月22日，年内上证综指累计下跌近2%。2013年年报显示，沪深300指数成份股股息率为3.18%，沪深两市股息率最高的个股也不足14%。而按照业内人士的分析，高股息率很大程度上是受到了股价下跌的影响，因而与高收益之间并不能画等号。
“在二级市场难以产生财富效应的背景下，资金涌向一级市场变得顺理成章。”华鑫证券研究总监仇彦英说。
值得注意的是，本轮新股业绩表现不尽如人意。12只新股2013年实现净利润较上年下降近9%，实现经营现金流下滑超过22%。
然而，这个被媒体冠以“史上最差新股”恶名的群体，或依然不会改变被打新和炒新资金疯狂追逐的命运。从一级市场的打新热，到二级市场的炒新热，新股营造的热闹景象，折射着相关制度的 诸多缺漏。
从定价到交易，过度行政管制弱化了新股发行制度改革的效果，使得市场化改革原地踏步，甚至一定程度上出现了倒退。除此以外，现行新股发行所采用的市值申购模式也遭到了市场的质疑。
对于A股而言，新股发行令资金面承压已成惯例。“扩容恐惧症”久治不愈。在此背景下，全民打新背后有着不小的隐忧。
自IPO重启以来，市值配售的机制约束，与新股高收益诱惑的交互作用，使得资金频繁在一、二级市场快速流动。这无疑加剧了市场的波动。以创业板指数为例，今年以来其单日涨跌幅超过2%的交易日总数达到了35天，其中扩容因素可谓“功不可没”。
除了股市本身的运行规律外，股市生态面临的威胁同样不容忽视。值得注意的是，伴随新股热的高烧不退，打新几乎不再是无风险收益。一方面，中签率持续走低，意味着打新成本的不断升高。另一方面，不少股民不惜割肉清仓打新，借钱打新也非个别现象。截至7月22日，沪深两市融资余额高达4253亿元。
当对一级市场的投资变成了投机，当对新股成长性的良好预期异化成了赌徒心态，A股生态遭遇的伤害或难以弥合。这，无疑值得包括管理层在内的市场各方认真反思。