封闭式回购又叫质押式回购
在封闭式回购下，如果回购交易到期后资金融入方无法按期还本付息，则资金融出方可以通过出售质押债券得到补偿。但是,在封闭式回购交易到期之前,资金融出方仅拥有该债券的质押权,无权随意处置被质押的债券,被质押债券处于冻结状态,不能流通和再次融资。另外,在封闭式回购下,单一的现货交易使得做多成为交易者的惟一选择,市场参与者只能在市场行情看涨中获得盈利,却没有办法在利率下跌走势的正确预期中获得相应的风险回报。这样,在市场逐步走低,现券价格不断上升的过程中,现券交易量不断放大,流动性随之得到改善。但是一旦价格走势出现逆转,由于缺乏做空机制,所有持券的参与者都将遭受损失。此时交易量就会立刻下降,导致市场流动性不足。
与之对应的是开放式回购又叫买断式回购。区别在于债券的所有权的归属。买断式回购实质上是在转移债券所有权的同时，附一份远期买回协议。