1、自由放任阶段（17世纪初至20世纪20年代末）
随着市场经济和股份制的发展，证券市场的规模和影响也在不断扩大。1891年至1900年世界证券发行金融为1004亿法郎。20世纪初，资本主义由自由竞争阶段过渡到垄断阶段，证券市场适应了资本主义经济发展的需要，有效地促进了资本的积累，从而获得了巨大发展。证券市场的结构也发生了很大变化，在证券市场中占主要地位的已不再是政府公债，而是股票和公司债券，它们占证券发行总额的60%。
当时的证券市场缺乏相关的法律、法规，证券的发行和交易基本上处在自由放任的阶段。证券业呈现出无序竞争的局面，证券交易所纷纷成立，各种证券鱼龙混杂，证券价格远离其实际价值，证券欺诈和证券投机现象十分严重。
1929年资本主义经济大危机，证券市场发生了1929年10月29日的“黑色星期一”，股票市场的暴跌对经济危机起到了推波助澜的作用。在危机过后的相当长的时间内，证券市场仍然处在萧条之中。
2、法制建设阶段（20世纪30年代初至60年代末）
危机过后，各国政府意识到了加强对证券市场监管的重要性。于是证券业的法律、法规纷纷出台，对证券发行和交易活动进行了全面的规范和限制。这些证券法律和法规的制定，为证券市场的健康发展奠定了坚实的基础，证券市场逐步走上了规范发展的道路。
美国在这一阶段对证券市场实行了统一立法，颁布了一系列联邦证券法，包括
《证券法》（1933年）、
《证券交易法》（1934年）、
《公共事业控股公司法》（1935年）、
《信托契约法》（1939年）、
《投资公司法》（1940年）和
《投资顾问法》（1940年）等。
英国也颁布了
《反欺诈（投资）法》（1958年）、
《公司法》（1948年和1967年）等法律、法规。
3、迅速发展阶段（20世纪70年代至今）
从70年代开始，世界证券市场进入了高速发展阶段。从西方发达国家到新兴的发展中国家，各国的证券市场都呈现出蓬勃繁荣的景象，证券市场在世界经济中的作用和地位愈加突出。
股票市场的规模迅速扩大。1996年，全球股票市场市值达到了20.29万亿美元，股票市场交易也日趋活跃，股票交易金额1995年达到了11.66万亿美元。发达国家的股票市值与各自国家市场总值的比率基本都达到了80%以上，而一些新兴的发展中国家的这一比率也达到了较高的程度，有些国家甚至超过了发达国家的水平。同时，国际债券市场也有了长足的发展，1995年，各国新发行的国际债券3132亿美元，国际债券的未偿还金额达到了2.8万亿美元。各国的国内债券市场比国际债券市场的规模更大，1995年，仅经合组织成员国的国内债券发行金额就达到了1.34万亿美元，其国内债券的未偿还金额达到19.53万亿美元。