针对货币供给增加对货币需求增加反应的不充分，内生货币理论对温特劳布－卡尔多模型作出了新的表述，实际上就是承认，货币供给曲线只有在一定的条件下才是水平的。如图12-6所示，如果货币供给不变，利率将由i8上升至i20，如果利率保持不变，货币供给将增加至M’，但实际上利率和货币供给都会有所变动，因为中央银行希望避免严重的债务紧缩，就会增加货币供给，利率的上升也会刺激金融创新，加快货币流通速度，从而使得SM’’将与D’（Y）相交于B与E之间某个地方，利率也将上升至i12.货币供给曲线既不如传统理论所认为的那样垂直，也不象后凯恩斯主义者强调的那样水平。
莫尔是如何阐述信用货币的内生本质的
莫尔将货币分成商品货币、政府货币和信用货币，商品货币是指从各种实物演变过来，最后体现在黄金上的货币；政府货币则是由政府发行债券而沉淀在流通中的货币。商品货币的供给由该商品的生产成本所决定；政府货币为政府弥补财政赤字而发行，所以政府的利益决定政府货币的供给；早期信用货币与金币之间保持固定的兑换比率，其供给也从属于商品货币。因为这些货币的供给与它们的需求都没有直接的关系，所以货币供给曲线是条与利率变动无关的垂直线，商品货币都是外生货币。信用货币则是商业银行发行的各种流通和存款凭证，它们形成于商业银行的贷款发放，而贷款发放则取决于公众对贷款的需求，信用货币的供给因此不独立于信用货币的需求。尽管，信用货币的供给也要受到中央银行货币政策的影响，但是，在既定的贷款利率水平上，中央银行不能拒绝商业银行的贷款要求，而商业银行的贷款规模又同样为公众的贷款需求所决定，所以，流通中的货币存量最终取决于公众的贷款需求，这就是信用货币的内生性。也就是中央银行在既定的利率水平上，无限满足货币的需求，这就是莫尔水平主义货币供给曲线的由来。
莫尔是如何阐述基础货币供给的内生性
莫尔认为，中央银行不能完全自主决定自己的债务凭证¾¾基础货币的供给。因为，与中央银行进行国债交易的对象是商业银行，而商业银行购买国债的资金是其现有有价证券或商业贷款转换的，而这种转换并不容易。因为，受企业生产周期的限制，商业银行难以提前收回贷款；中央银行也难以大幅度降低国债价格，吸引商业银行购买，因为国债利率的上升会成为政府的沉重负担。尽管，中央银行可以提高贷款利率，阻遏商业银行的贷款需求，但是，它却不能阻止商业银行向贴现窗口寻求基础货币的补充。尽管，在理论上，中央银行拥有拒绝提供贴现的权力，但是，这种拒绝不仅会形成沉重的政治压力，甚至可能危及银行系统的流动性。这就是说，中央银行并不能按自己的愿望发行债券，增加基础货币供给，甚至也缺乏有效的手段促使商业银行购买政府债券。在这个意义上，繁荣时期商业银行资产和贷款的收益率上升，降低了国债的价格，刺激商业银行对国债的购买；萧条时期利率太低，商业银行持有超额准备的机会成本接近零，它们不会轻易将盈利贷款和证券转换成不盈利的超额准备，或者即便发生这种转换，增加的基础货币供给也很难形成新的贷款投放。这就是说，中央银行很难像传统理论所说的那样，逆经济风向行事。
莫尔是如何阐述负债管理自给基础货币的
莫尔指出，从60－70年代开始，美国商业银行的主要资金来源已经由原来吸收存款，转变成直接在金融市场上发行融资工具，这种可上市的债务凭证不仅具有许多商业贷款所没有的期限短，变现快，方便可靠等优点外，而且，还变存款由贷款人，为债务凭证由借款人启动，即需要资金的商业银行启动，商业银行可以随时根据经济目标和资金的需要，在国内或欧洲美元市场上发行可上市信用凭证，这就大大减少为预防而持有的流动性资产。而且，随着可转让存单发行和有关的负债管理的普及，各种经济单位也发行大量的融资工具，这又促使大商业银行日益变得象是连接资金需求双方的经纪人，而不是传统意义上的金融中介，货币供给的内生性因此表现得更加明显。因为，商业银行是相互竞争企业，致使贷款发放几乎完全由企业的货币需求驱动，商业银行只能处于被动顺应境地。不仅于此，负债管理还可以是商业银行直接发行可上市的存款凭证，而不必低价出售国债。而且，所有可上市的金融工具几乎都不为中央银行所直接控制，这就使得商业银行比以往任何时候更不依赖中央银行。并且，随着各类可上市金融工具期限的延长，商业银行持有资产的流动性进一步趋于下降，它又反过来进一步促使商业银行在市场上寻求基础货币的补充，而不必顾忌中央银行执行紧缩的货币政策。
莫尔是如何阐述银行角色转换传导的内生性的
莫尔将金融市场分成批发市场和零售市场，商业银行筹资的市场是批发市场，而商业银行贷款的市场则是零售市场。在批发市场上，商业银行是贷款条件（利率）的接受者和贷款数量决定者；而在零售市场上，商业银行则是贷款条件（利率）决定者和贷款数量的接受者。因为商业银行在这两个市场上的角色转换，就把公众的货币需求直接传导给中央银行，促使其按照货币需求增加货币的供给。